一、公司简介及发展历史

国电南瑞是以能源电力智能化为核心的能源互联网整体解决方案提供商，是我国能源电力及工业控制领域卓越的 IT 企业和电力智能化领军企业。公司成立于 2001 年 2 月，是以电网调度自动化、变电站自动化、火电厂以及工业控制自动化系统的软硬件开发生产和系统集成服务为主营业务的科技型公司。

二、公司主营业务

目前的国电南瑞业务分为电网自动化及工业控制、电力自动化信息通信、继电保护与柔性直流输电、发电与水利环保、集成与其他五大板块，涵盖发、输、变、配、用、调度、通信等各领域。

公司五大板块中，占比最高的是电网自动化及工业控制板块，其次为继电保护与柔性直流输电业务，第三是电力自动化信息通信业务。2019年三大业务营收分别是184.97亿、54.29亿、49.84亿，三大业务占比分别是57.05%、16.74%、15.37%。三大业务合计占比为89.16%。

电网自动化及工业控制： 面向电网及能源行业，深化电力自动化、信息化和物联网技术的融合，实现对电能生产、传输和管理的自动化控制、调度和管理，保证系统安全可靠，提高经济效益和管理效能。公司是国内电网安全稳定控制和调度领域唯一能够提供一体化整体解决方案的供应商。公司提供轨道交通自动化、轨道交通信息化、电气化铁路自动化、工矿企业供电自动化等产品研发、设备制造、系统集成、工程安装和服务咨询。

电网自动化业务板块中公司主要优势在于电网调度自动化和配电自动化。近两年电网自动化市场热情高涨，收益于配电自动化产业升级，客户需求的增长丰富了电网自动化的应用场景。

继电保护及柔性输电：面向电厂、电网和工商业电力用户，采用最新的数字、信息、通信技术和电力电子技术，提供电力控制保护、直流输电、柔性交流输电核心技术、产品、系统集成和专业服务，实现电力系统故障快速隔离和恢复供电、高效率大容量远距离灵活输电。

继电保护及柔性输电类产品主要包括高压继电保护及自动装置、超/特高压交/直流输电设备、柔性直/交流输电设备等。

电力自动化信息通信：面向电网，运用“大、云、物、移、智”等 IT 技术，主要从事电力系统信息与通信的产品研发、设备制造、系统集成、工程安装和服务咨询等，

在电网运检、调度、安监、营销等业务环节提供运行管理、状态监测、辅助决策等系统支撑及相关信息安全防护技术产品。

公司在国网信息化市场中占据领先地位。据中国产业信息网统计国网信息化硬件产品中，信通产业集团子公司、南瑞集团及子公司占据主要市场份额，信通产业集团子公司份额 56%，南瑞集团及子公司 41%。信息化软件：南瑞集团占 63%，太极计算机占 37%。

发电及水利环保： 面向能源、发电、节能环保、水利水务、市政交通等行业，专业从事上述行业相关

领域的自动化和信息化产品制造、工程服务与设计咨询、系统集成及工程管理。

公司抓住电网自动化发展机遇，带动营业收入整体提升。发展生产的同时不忘继续保持研发投入，巩固技术优势，积极支撑国网公司电力物联网建设，组建专项攻关团队，加大专项研发投入，全面参与国网公司泛在电力物联网建设顶层方案和专项方案设计，研发世界首套电压等级最高、容量最大的± 1100kV 特高压直流换流阀及控制保护系统等特高压产品，突破新一代调度、物联平台核心功能研发和新型智能终端、电力现货市场闭环控制等关键技术，成功研制全系列智能用电产品、海上风电变流器及网格边缘代理、多站融合、物联代理等物联网技术产品。轨道交通信息化管理系统在大兴机场线成功投运。

三、核心竞争力

先发优势。公司源自国家电力主管部门的直属科研机构，是国内最早提供电力自动化产品与服务的厂商之一，长期从事测控、保护、电力电子技术研究、开发及产业化，产品广泛应用于能源电力、信息通信、节能环保、市政公用、工矿企业等行业客户，拥有一大批国内国际首创的具有自主知识产权的科技成果和首台首套产品，在相关行业理解、研究条件、研究成果、技术及产品等方面，与竞争对手相比有先发优势。

技术创新优势：

公司坚持科技创新战略，通过持续技术创新和同源技术拓展，智能电网整体技术达到国际先进水平，部分核心技术达到国际领先水平，形成一大批具有自主知识产权的核心技术和产品，多项成果获国家科技进步奖、中国专利金奖等高等级奖励。在智能电网领域，公司承担了诸多国家级科技项目攻关以及关键技术和核心装备研发任务，主导和参与多项国家、行业标准的制修订，引领行业技术发展，提升产品技术水平。

四、近期动向

1.国网投资提速

近日国网董事长毛伟明在接受专访中表示，面向未来国网主要将在3大方向不断作为；1）强电网、扩投资，聚焦特高压、充电桩、新基建等领域，将2020全年固定资产投资增至4600亿元，整体相关产业投资规模将达到1.4万亿元。预计“十四五”时期，电网及相关产业投资将超过6万亿元。

2）降电价、优环境，贯彻执行国家降电价政策，预计全年减免电费约926亿元，未来将持续优化电力营商环境。

3）促转型、绿色化，多措并举促进清洁能源发展，将确保2020全年水电、风电、太阳能发电利用率达到95%以上。

2.中标广西电网省级计量生产管理平台开发实施及集成项目

2020年10月16日，国电南瑞用电分公司再传捷报，成功中标广西电网省级计量生产管理平台开发实施及集成项目。这是用电分公司继广东、云南在南网中标的第三个省级计量平台建设项目。

该项目的中标，是用电分公司在南方电网营销计量业务领域的又一次重大突破，进一步巩固了国电南瑞在南方电网营销业务领域的市场地位。

五、行业比较

同类公司比较来看，国电南瑞的盈利能力和成长性都是比较优秀的。

从成长性看，国电南瑞2020年上半年归母净利润增速14.59%，只有许继电气归母净利润增速为80.72%，超过国电南瑞。然而考虑到国电南瑞净利润13.77亿的规模（许继电气为3.54亿），实现这样的增速较为难得。

从盈利能力来看，国电南瑞净资产收益率ROE为14.76%，同类公司中只有宏力达高于他，但明显宏力达的业务规模和业绩增速均不及国电南瑞。

综合来说，国电南瑞在电网自动化业务，乃至整个电力设备方面，均处于领先地位，业绩成长性和盈利能力均表现优秀。